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雪崩时，没有一片雪花是无辜的。

刚刚夺得中超冠军的江苏苏宁队，正在被“解散”、“转让”的梦魇缠身。2月26日晚间，有媒体报道，中超球队——江苏苏宁队稍晚将宣布解散。

在解散的消息传出之前，多家媒体报道，苏宁正在考虑低价抛售俱乐部，甚至官方可能会宣布“零转让”江苏队，条件则是买家负责约5亿元的债务（主要是上赛季的欠薪）。

有业内人士分析称，如果没有找到买家，这只冠军球队可能会被解散。

苏宁队的困境或许是苏宁的一个缩影，26日晚间，苏宁易购（002024）披露的2020年业绩快报显示，2020年苏宁陷入亏损境地，全年归母净利润亏损超39亿元，而上年同期的净利润高达98亿元。

就在前一天，苏宁易购更是扔出了一个重磅消息：实控人、控股股东张近东及苏宁电器集团拟筹划股份转让事宜，预计转让比例20%至25%，可能涉及苏宁易购的控制权变化。

刚刚夺冠未满3个月，就要被解散？

一代零售巨头苏宁，正在面临最关键的时刻。

作为苏宁庞大的投资版图中的一环，江苏苏宁队正在面临生死存亡的拷问。2月26日晚间，有媒体报道称，江苏苏宁队稍晚将宣布解散。

消息一经披露，瞬间引爆了中国足坛。

而就在3个月前（2020年11月），江苏苏宁易购队以2比1战胜广州恒大淘宝队，夺得了球队历史上第一个中超联赛的冠军，风光无两。一时间，球迷都以为江苏队的黄金时代要来了。

万万没想到的是，夺冠后不久，江苏苏宁队却来到了生死存亡的时刻。

2月19日（农历正月初八），苏宁全员开工的第一天，张近东围绕“2021苏宁要坚持什么、相信什么、倡导什么”发表了团拜讲话，释放了非常重要的信号。

张近东表示，内外部多种因素交织的2021年，注定会成为苏宁发展过程中意义特殊的一年，也必将是苏宁近十年发展的转折之年。

当时张近东强调，第4个十年，苏宁正在卸下包袱、轻装上阵，但同时也没有了回旋的余地。针对不在零售主赛道的，就要主动做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍。

很显然，这个烧钱的足球俱乐部就是张近东口中该砍掉的业务。

就在张近东定调后的第5天，便有多家媒体报道，苏宁正在考虑低价抛售俱乐部，甚至官方可能会宣布“零转让”江苏队，条件则是买家负责约5亿元的债务（主要是上赛季的欠薪）。

然而，5亿元的债务让许多有意接盘的买家望而却步，转让没有任何实质性进展。

有业内人士分析称，如果没有找到买家，省政府召开的江苏队生存发展专项办公会，也无法促成利益分属达成一致，那么这只冠军球队很可能面临解散的命运。

烧钱的足球，缺钱的苏宁

足球，历来都是非常烧钱的项目，苏宁烧钱更是凶猛。

2015年，苏宁豪掷5.23亿元整体收购了江苏舜天俱乐部，而后的3个月花掉7个多亿购买球员，其中5000万欧元签下特谢拉，一度创下了转会纪录，2800万欧元拿下拉米雷斯等；当年赛季的总投入达到了13亿元，位居中超各队之首。

2016年，苏宁又以豪掷20亿元买下了国际米兰，一战成名，震惊国际足坛。

坐拥中超、国米两架马车，也让中国和世界足坛对“苏宁”二字刮目相看。烧钱的效果也非常显著，2020年11月，江苏队夺得了球队历史上第一个中超联赛冠军，一时间，球迷都以为江苏队的黄金时代要来了。

但“地主家没余粮”了，如此凶猛的烧钱速度，让苏宁的资金链不堪重负。如果未来继续砸钱投资足球，无疑会让苏宁的资金状况雪上加霜。

2020年11月开始，苏宁就已多次陷入债务违约、资金链问题的传闻。张近东父子将苏宁控股股权全部质押给淘宝，借款10亿元。随后，张近东再将其持有的苏宁置业65%的股权质押给淘宝。

进入2021年，张近东与苏宁电器集团的股权质押动作更为频繁。据Wind数据显示，进入2021年以来，不到2个月的时间，张近东和苏宁电器集团合计进行了10笔股权质押，合计6.75亿股，市值将近50亿元。

面对随之而来的舆论质疑，苏宁的回应是“不属实、已报案”、“股权质押是正常的商业合作”。

苏宁到底缺不缺钱？从财报中或许可以找到答案。2月26日晚间，苏宁易购披露了2020年业绩快报，2020年营收2584.59亿元，同比减少4%，归母净利润亏损39.13亿元，同比下降-139.75%。

其实，自2014年以来，苏宁易购的扣非净利润一直都处于亏损状态，主营业务造血能力非常弱。

另外，据同花顺iFinD数据，上市至今，苏宁易购发行过21只债券，剔除8只已到期债券，剩余13只债券余额累计113.05亿元。13只未到期债券中，剩余期限不到1年的债券有5只，合计余额56.86亿元。

2020年三季报显示，苏宁易购的短期借款为280.97亿元，主要是从银行等金融机构获得的1年内到期贷款规模。此外，苏宁易购还有46.16亿元1年内到期非流动负债。

仅这三项债务的总规模已接近400亿元。

据财报显示，截至2020年三季度末，苏宁易购的账面现金余额为308，37亿元，或许不足以应对即将到期的债务。

如此危险的现金流，不得不让苏宁保持理性。

因此，张近东明确表示“主动做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍”，苏宁的球队俱乐部自然成为了该砍的业务。

张近东“退场”？苏宁或将成为国资控股企业

苏宁的巨变，远不至于足球业务。

2月25日，苏宁易购突然发布公告称，张近东、苏宁电器集团拟筹划股份转让事宜，预计转让比例20%至25%，股权受让方属于基础设施等行业。

而据苏宁易购最新股权结构显示，截至2021年1月29日，苏宁创始人张近东持股比例为20.96%，为第一大股东；淘宝（中国）紧随其后，持股比例为19.99%。另外，苏宁电器集团、苏宁控股集团分别持股16.8%、3.98%。

一旦张近东转让了20%至25%的股份，其持股比例将降至17.76%至12.76%，将低于淘宝（中国）的持股比例，或将丢掉对苏宁易购的控制权。

有市场人士分析表示，如此高比例的股权转让，可能威胁到张近东对苏宁易购的控制权，不到万不得已是不会抛售那么多股份的，或许与苏宁的债务问题有一定的关联。

根据目前的消息显示，接盘方或是来自江苏和广州的国企，未来苏宁易购也可能转身成为一家国有控股企业。

对此，苏宁的表态是，如果国资入局，资金实力将得到补强，从而进一步促进苏宁易购在零售行业的发展。

来源：券商中国